如发现有乱码， 请直接从这里浏览原文
正文摘录:

结果只有0.5个百分点)。这表明，即使美国GDP增长从2007年的2.2％降低至2008年的1.2％，中国经济仍将增长约lO.5％。与奥运会相关的投资仅占中国固定资产投资总额的0.3％，奥运会结束不会产生宏观影晌很多投资者一直在问，奥运会的结束会否意味着中国的投资将大幅度放缓。我们的回答是——不会。在中国过去5年的固定资产投资总额中，与奥运相关的投资仅占O.3％，这完全是因为奥运会主要在北京举行，而北京只是中国650个城市之一。相比之下，许多奥运会的主办城市，比如悉尼、汉城、巴塞罗那和雅典，对于其全国经济的重要性要人得多，这些国家在奥运开幕前5年的投资总额巾，主办城市的奥运类投资占到J’1％到4％。奥运会对上述规模较小J习家经济的重要性，是其对中国经济重要性的4到12倍。加息频率降低，人民币升值略有加速，但是宏观政策不会有重大改变我们同意发改委强调的儿个趋势：1.虽然国内通胀与同际和成本闪索有关，但迄今为I上j：要是由食品价格导致的，反映了特定产晶的供应问题；2.2007年国内的小麦和大米产量出现增长，加上最近对粮食出口退税的调整，2008年的粮食价格可能趋稳；3.猪肉价格和粮食价格之间的比值已骤增至9：l，预示猪肉供应量可能将在2008年下半年叫显改善。如果通货膨胀像我们所想象的出现趋缓，则2008年加息的次数将明显少于2007年的5次。我们预期未来3～5f}_j内还nJ能会有1～2次加息。在更为厂‘泛的货币政策议程上，央行有必要汪明，其正采取适当行动避免当前山食品驱动的通胀进一步扩大为由货币驱动的通胀。我们估计在今后6个月中，存款准备金率会再度提高l50～200个基点，当局将进一步发行财政部特别债券和央行票据，人民币升值会略微加速。然而，『F如我们在最近的其他报告中所述，这些措施不应被视为对当前货币政策立场的大幅调整。央行行艮周小川于2007年12月10U的官方讲话征实了这一观点。他表示，‘从紧货币政策’并1i代表货币政策的“质”的改变。人民币汇率方面，我们认为：2008年人民币兑美元的升值会略微加速，幅度将达6％～7％，高于2007年预期的5.5％。预计2008年底人民币兑美元的汇率为6.90。推动性的一些因素包括，最近通胀的抬头、国际收支顺差造成的持续流动性压力，以及在利率工具使用上灵活性的匮乏将进一步增强货币升值的动力。一个更为重要的新动力在于欧盟的政治Hi力，如果人民币继续对欧元贬值，欧盟就¨J能会威胁对中国实施贸易制裁。，j·方面，两大政策忧虑将继续抑制.2008年人民币升值的卜行潜力。首先，出口增长大幅减缓的”，能性仍然存在。日前mu业雇用约8000万人，若mu增长下跌军l5％.巾』：劳动生产率每年提升l5％，…r=】业就无法创造新的就业机会。第?，升值10％意味着中国1.4玎亿美7÷的外“：储备nternationaIFirlarlcing会损失1zloo亿美元的价值。综俞上述考量，我们认为2008年人【t币升值幅度达到10％的可能性不大。借助结构改革提升增长质量从股『盯的角度求看，我们认为，可以从结构性改革方面来关注一些更有意思的结构性转型。这些改革有町能明显改善实体经济和金融部¨的增氏质吊。值得投资背注意的主题包括：新的能源政策。我们认为：2008年的全国人大预算中会人幅增』J¨预算拨款，并提供税收激励，以支持替代性能源科1能源：竹约的发展。这些举措对于风能、太阳能、核能和生物燃料等替代性能源来说是利好消息。银行综合经营。我们认为政府会扩大试点范同，将允rI：更多的银行经营共l叫基金、租赁、信托和养老保险业务；中期·1J能将综合经济扩展到其他保险乃罕经纪业务。这些改革有颦提升巾I到各银行收入增长的nf持续性!。加速国企整合。国资委已经表示，【司有介、lk的重组将在未来数年内加速，这意味荇打l】大向火个主要上『l，公司注资的力度。我们认为末来数年内省市一级的国资委也将加犬推进资产重组的步伐。这一卜题将继续成为推动2008年每股收益增长的重要动力。进一步遏制房地产价格上涨。我们认为政府将出进‘步遏制房地产价格I：涨，举措包括物、皿税实转试点、更为，“恪的第一二套房贷款限制、打ih，I：发商非法屯地，以及大幅提高对J：公共住房的资金供给祠If：地供给。扶持新的地区增长极。我们估计，在未来3年内，得益于极为自利的土地政策和同内外的Ii额资金流入，天津、成都干¨重庆等新经济特区的积义G【1)P年增长率将达到17％～2(J¨¨。这此新的增长区将为环渤海地区和巾同两部t带来积极的溢出效应。这些地区的基础设施和房地产将成为最主要的受益者。(摄影黄承飞)皿20082国际融资37