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正文摘录:

于提高社会资源的配置效率，优化资源配置结构，同时还可缓解外汇市场供求不平衡，加快实现外部经济均衡。(4)改进外汇管理体制。改进外汇管理体制是从政策上弱化和消除人民币升值预期、促进国际收支平衡的重要内容。改进外汇管理体制主要取向为“严进宽出”与“严进严出”相结合。随着人民币汇率形成机制改革的进展，中国外汇管理体制改革的步伐也在加快，以往外汇管理中存在的重流人、轻流出的不对称性正在改观。现阶段，“严进宽出”的外汇管理政策正在取代以往外汇管理中的“宽进严出”政策。在宽出方面：一是继续有序放宽企业和个人持汇、用汇限制。二是逐步放宽机构和个人对外金融投资的规模、品种等限制。三是对经常项目外汇账户等外汇管理政策进行调整，如取消经常项目外汇账户开户事前审批，提高企业账户限额；简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限，对居民个人购汇实行年度总额管理；拓展境内银行代客境外理财业务；允许证券、保险机构在一定额度内开展境外投资。在严进方面：一是改进外债管理方式，从严控制短期外债过快增长。二是加强对外汇资金流入的检查和非法外汇交易的打击力度。三是继续落实和巩固贸易外汇收结汇、个人外汇和外资进入房地产等监管政策，加强对贸易信贷等资金流人的管理。四是对异常跨境资金流动实行严密监测。这些改革也将促进外汇市场创新，从而进一步缓解人民币升值预期。需要特别强调的是，上述“严进宽出”的政策只是运用于一般的或正常的外汇管理，而对于热钱的进出则必须采用“严进严出”的特殊政策。在存在人民币升值预期的情况下，热钱以各种渠道涌人中国已成为推升外汇储备增长的重要因素之一，同时也形成了一种恶性循环，即：人民币升值预期吸引热钱而来，热钱的涌人又进一步加剧了人民币升值预期，人民币升值预期挥之不去。因此，必须通过各种手段降低对人民币升值预期，以控制外汇过度流入已经成为当务之急，防范热钱的进出，对待热钱要坚决实施“严进严出”。人I，t币ir=率止烤1‘Ⅲ洲由于汇率走势与汇率形成机制相辅相成，完善汇率机制才能形成合理均衡的汇率水平。而汇率形成机制的完善又取决于未来的汇率政策取向，因此，有必要结合人民币未来汇率政策趋势分析预测2008年人民币汇率的走势。(1)人民币汇率大幅升值的可能性不存在。可以预计，2008年人民币汇率不会一次性大幅升值，尽管人民币的升值速度有加快的趋势，但这只是受到市场因素影响的短期状况，人民币不可能非理性升值，更不会一次性大幅升值。主要理由为：其一，在中国金融体系仍然还很脆弱、经济结构尚不合理，特别是在生产要素价格扭曲的情况下，人民币汇率一次性大幅升值，将可能对社会经济生活产生巨大的损害；其二，当前国际市场对人民币汇率的期望值，存在着巨大的投机成分；其三，2008年世界经济增长速度下滑的风险较大，如果现在贸然大幅度升值可能会使出口增长雪上加霜；其四，人民币汇率一次性大幅升值的建议本质上还是行政调控的方式，与人民币汇率市场化的改革取向是背道而驰的；其五，人民币汇率一次性大幅升值为法律所不允许，《中国人民银行法*明文规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长，汇率是货币的对外价格，人民币汇率一次性大幅升值有“违法”之嫌疑。(2)人民币汇率将继续维持双向波动、小幅升值趋势。2008年，在人民币升值预期压力明显大于实体经济内在升值需求的情况下，特别是在中国金融改革进人了关键时期，国内经济、金融的不确定因素较多，中国金融机构和企业对浮动汇率尚需有一个适应过程，而且在汇率调整对改善国际经济不平衡影响有限的情况下，大幅度轻率调整人民币汇率，风险过大，不利于中国国内经济金融的稳定。因此，中国在人民币汇率调整方面，仍会继续保持“主动性、可控性和渐进性”的原则，人民币未来走势将会在双向波动中实现人民币的小幅升值。(3)人民币汇率浮动区间将会进一步放宽。人民币汇率弹性还有较大空间、波幅有望放宽。在较小的浮动空间和较强的升值预期下，汇率走势可能会形成单边上升的局势；而在一个较大的浮动空间内，汇率存在双向走势，在较短时间里，可能是人民币升值幅度加大；但在更长时间里，则是人民币汇率涨跌空间进一步扩大。这将给投机资金带来一定压力和风险，使其投机进出的风险成本增大，从而可望抑制其强烈预期下的投机操作。随着人民币汇率变动不确定增加，押宝人民币升值的境外热钱，就有可能减少，从而使外汇储备增长势头有所减缓。人民币汇率的浮动区间应根据中国经济金融发展和企业的实际情况，有步骤分阶段地加以扩大，最终将人民币汇率从缺乏灵活性的状态中解脱出来，增加人民币汇率的弹性。可以预计，随着人民币汇率形成机制改革的深化，人民币汇率波幅范围将逐渐放宽到目均1％的范围。基于以上分析，结合对汇率政策趋势的预测，我们可以得出判断：2008年人民币汇率浮动空间将会进一步放宽，人民币汇率在双向波动中小幅升值。团(作者为经济学博士、研究员、博士生导师。现为中国银行政策研究室主任、《国际金融研究》杂志副主编。曾获第十二届孙，台方经济科学奖著作奖。)本文观点为作者学术观点.不代表所在单位的意32BuSJNESSCHINA20080