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正文摘录:

背景透视一致猛烈抨击。管理层则果断地停止该股的发行工作；二是其后中国股市步人为期4年的漫漫熊途，A股市场容量有限，连本国的大中型企业都难以容纳，因此海外大公司就更无法上市了。现在股市重新走牛，外企A股上市问题又被重新提出，但我认为现在A股不具备外商独资企业上市的条件。记者：那么，中国当前A股市场的特征是一个怎样的状况?谢百三：目前的A股市场是一个不成熟的市场。这种不成熟最直接的表现就是“三高”：高发行价格、高市盈率、股票二级市场的定位高。2007年以来，在中小板发行的股票的发行市盈率平均高达30倍，上市首日涨幅惊人，其中拓邦电子首日涨幅高达500％。在上市的大型公司中，中国人寿的发行市盈率高达97.8倍，中国远洋的发行市盈率高达98.67倍(见下表1)。尽管发行价已经很高，但是在二级市场上，上市首日市场的定位更高，例如中海油服首日收盘收益率高达196％；中国石油的首日开盘价高达48.4元／股，相当于同期H股股价的3倍。A股市场不论发行公司业绩的好坏，发行阶段一律受到追捧，申购中国石油必须拥有资金86万元才能保证稳中1000股，申购总资金高达3.3万亿元。上市首日，往往换手率奇高，如中信银行首日换手率高达72％，即72％的流通股份被卖出。在这种不成熟的股市里发行新股，作为发行人来说，当然可以达到最大化融资的目的，但这种做法显然是对市场、对投资者不负责任的一种行为。这种高价、高市盈率发行的结果，降低了股票的投资价值，增大了股票的投资风险。特别是当这种新股发行上市涉及到两个市场的时候，往往是A股市场的发行价格高企，而其他市场的发行价格偏低，这种做法显然是损害A股市场投资者利益的。记者：当前.有一种观点认为股表12007年以来部分海归大盘股发行上市情况权分置改革已经基本完成，A股市场实现了全流通。外企可以到A股上市了，对这种说法您如何看?谢百三：我完全不同意这种观点。在股权分置问题解决之前，监管部门出台法规加快了合资企业在A股市场上市步伐，事实上是为境内股东的财富向境外股东转移创造了条件。和H股增发A股，B股增发A股造成国内资本流失一样，其实质是封闭市场环境中的股权分置造成国内A股股价相对于外围市场的畸高股价，资本的逐利性很有可能使国内证券市场变成海外公司“圈钱”的场所，资本的溢出效应又使得国内资本外流。但是我们对此只能默认，实际上是非常不情愿的、无奈的。首先，这些海外上市的H股公司(合资企业)的形成有其历史特殊背景，当时中国股市无力容纳，其次，我们要让中国投资者分享公司创造的财富；第三，这些公司的股份大头仍旧由中国政府控制，中国资本市场确实需要它们的支持。A股名称上市时间发行价(元)发行市盈率中签率(％)上市首日啦嘧价上d漕日收益率(％)上储日换手率(％)中罔人奇.2007【】l09l8.8897.801.9738.93106.!O53.17资料来源：WIND资讯，截至2007年6月50日5820081目％№女