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正文摘录:

1964年前后，美国证券市场甚至出现一度采取外汇管制来限制资本流出。后迫于国际社会的压力取消了外汇管制。但是很快代之以对外国企业在美国发行证券收取利息平衡税来限制国外企业在美国筹资，这项政策延续了10年，直到1974年才被取消。可在同一年，美国政府实施征收预扣税以限制资本市场的国际化，一直到1984年才正式取消了预扣税。直到这时，美国证券市场在经历了l00多年的几次开放和限制的反复之后，才算比较正式地和比较完全地对外开放。日本监管层对于外国公司在东京证券交易所发行和上市的条件，要比日本本国的公司更加苛刻和烦琐。1972年9月，美国通用电话公司在东京成功地发行了75万股普遘股票，这是外国公司在日本证券市场的首次公开发行。1973年，TSE(东京证券交易所)开始上市海外股票。到20世纪80年代末，有¨3家海外公司在日本发行和上市。虽然当时日本的证券市场的总额已经超过英国成了世界第二大证券市场，但是其对外开放的程度和英国不能比肩，这和其世界第二大证券交易市场的地位是不相称的。事实上，在东京证券交易所交易的外国公司很少，1990年，在东京证券交易所交易的外国公司股票市值只有两万亿日元，仅占可交易的日本国内股票的1.07％。1991年在东交所上市的外国企业曾达到127家，但到2007年9月底，由于种种原因，在东交所上市的外国公司下降至25家。到2007年12月为止，仅有两家中国企业(北京宽视l圳络、中国博奇)成功在日本发行上市，而且都是在2007年才E市成功。记者：请您介绍一下中国外资企业在中国市场发行上市的历史沿革。谢百三：在我国证券市场设立之初，其实就有中外合资企业上市，最早上市的中外合资企业是联华台纤(600617)，1992年l：市时外方发起人香港佳运集团就持有17.08％的股权。其后有福建豪盛(现利嘉股份，600696)，1993年12月上市时，豪盛(香港)持股44.84％，并且还是第一大股东。到了2002年底，深沪上市的合资企业不下70家。2003年9)3上市的三元股份(600429)，其第。大股东北京企业(食品)有限公司(外资法人股)持股更是达到54.99~／‘，达到绝对控股地位。具有日资背景的东睦股份，具有“只有当中国资本市场所有的股票均已实现全流通、人民币资本项目下完全自由兑换时，外商独资企业才能到中国大规模发行上市”ntornationalFir]6111cing台资背景的公司包括国祥股份、成霖股份以及2006年上市的晋亿实业。这些公司面I临的共同问题就是如何规范海外母公司与境内子公司之间的关联交易问题，收益能力一般，在2006～2007年的大牛市中，股价表现平平。2001年以前，我国对于合资企业的上市并没有明文的政策规定。只是1995年9月国务院办公厅转发了“关于暂停将卜市公司国家股和法人股转让给予外商请示通知》，虽未明确禁L【：合资企业上市，但是一度也使合资企业上市的步伐受阻。1996年之后，合资企业上市又悄悄开展起来，如东大阿派(现东软股份，6007l8)等就是1996年6,q卜市的。2000年，中国证监会取消了上市的额度限制，行政审批制被核准制所取代。中外合资企业上市的速度更快了。2001年5月，对外贸易经济合作部发出的“对外贸易经济合作部办公厅关于外商投资股份有限公司有关问题的通知》指出，外商投资股份有限公司申请上市发行A股或B股，需获得外经贸部同意，而且要按规定和程序设立或改制，还需符合外商投资产业政策。上市后，公司中非上市外资股比例应不低于总股本的25％·。同年11月，’外经贸部和证监会联合发出《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》，其中对外资控股比例要求不低于10％，条件放宽许多.同进该文第四条对外商(投资性企业除外)受让境内上市公司非流通股也做了明确规定。至此，合资企业上市的法律标准已经十分明确，合资企业大规模入市似乎已经“名正言顺”了。事实上，同年各地方部委都加紧了相关工作的准备，2001年11月，据《上海证券报*载文披露，有柯达、联合利华、米其林等14家跨国公司设立的中外合资或完成股份制改制或完成辅导期工作，正等待上市。后来，一是国内专家学者与投资者强烈反对，最典型的案例是前些年即将在A股市场发行上市的一只日本独资企业股(昭和股份)，当天受到舆论的20081目％№女57