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正文摘录:

财经论坛20％，且以印度尼西亚最高，超过了60％。因此外债总额占GDP的比例也是预警金融危机的一一个重要的指标。对于中国，1997年～2006年10年间外债总额／GDP的数值基本维持在lO％左右，情况良好，处于良好的经济外债环境中。净私人资本的流入占GDP百分比净私人资本的流人占GDP百分比，历次金融危机都出现过如下特征，即净私人资本流向的突然逆转。受新兴市场经济自由化及国内高回报投资机会的吸引，20世纪90年代流向这些国家的资本流人迅速增加，并在许多国家的GDP中占有实质性的比重(如韩国(199l～1995年)为9.3％，马来西亚(1989～1995年)为45.8％，泰国(1988～1995年)为51.5％。)，且在资本流入的构成中私人资本流人已超过官方资本流入，一旦有任何风吹草动，这些私人资本就会在较短时间内出现资本流向的大规模逆转，从而对一国的经济造成实质性的损害。从总体来看，危机发生之前，亚洲各国的净私人资本的流人呈现出逐渐增多的趋势，使得这些国家的外资巨额增长，导致这些国家过分依赖外资。过分依赖海外市场资金，尤其是偏重对短期游资的利用，必然会增加经济发展的不稳定。特别是当国际游资大量流人一国的证券市场，而不是生产领域时，更容易引起金融震荡。中国净私人资本的流入占GDP之比不是很高，过去6年中，最高年份2006年只有3.63％，与亚洲一些国家金融危机前的情况相比要低得多。从这个意义上说，应该是安全的。但是，从2007年初来，大量的私人资本进入中国股市，明显增加了资产泡沫压力，值得高度重视。流动性过剩会是导火索吗流动性过剩的几种表现流动性过剩是一个综合性较强的经济现象。从当前中国的情况看，流动性过剩主要表现在以下几个方面：一是对外贸易顺差偏大。特别是近两年来，外贸顺差增长幅度明显增大。相关数据显示，2004年以前中国对外贸易处于顺差的状态，且差额大小基本维持在300亿美元左右，上下浮动不大。但2005年和2006年却发生了较大的变化，增长幅度明显变大。以2005年为例，随着宏观调控措施效果的逐步显现，国内投资增长过快的势头得到抑制，进口增速明显放缓，顺差数额明显增大，达到了1020亿美元，较2004年增加了700.5亿美3820081目Km☆元。此后，2006年的贸易顺差继续放大，打破了2005年创造的历史记录，达到了l774.7亿美元，增幅达到了74％，呈现历史最高。同时也把外汇储备追加到新高，到2007年三季度末，中国外汇储备高达1.43万亿。对此我们可以深入分析。首先，由于进出口贸易结算以美元为主，外汇储备也是以美元为主，中国对外贸易顺差主要是美元顺差。其次，中国改革开放30年来，商品生产能力和港口运输能力大增，成为贸易大国。中国外汇储备已经攀至全球首位。但堂堂贸易大国并没有国际定价权，在国际市场，中国人买啥就涨啥，卖啥就跌啥，加上国内同行恶性竞争而被外国进口商把商品价格压得很低，所结外汇是“廉价”的。因此，顺差过大，付出更多，吃亏更多。再次，中国尚未实现货币自由兑换制度，国家必须用大量的人民币换外汇，造成货币供应过多，增加国内通胀的压力，进而对流动性过剩形成推波助澜之势。第四，为了使市场化改革顺利进行，中国一直管制着资源价格、资金价格，以及劳动力价格，可以认为中国经济增长是透支各种“红利”的结果，中国巨额外汇顺差也是透支各种“红利”的结果。应对此势，适当升值是有必要的。二是货币供应量过多。货币供应量过多既表现为近几年货币供应量增速较快，又表现为货币供应量相对实体经济较多，如表l所示。首先，中国各层次货币供应量近年来持续快速增长。2000～2006年MO、Ml、M2年平均增长率分别为lO.5％、15.3％、16.5％。2007年以来货币供应量增长进一步加快，9月末MO、Ml、M2同比增长分别为13.O％、22.1％、18.5％。其次，中国广义货币M2增长快于实体经济增长。除2004年外，各年度广义货币M2增长率均高于同期GDP名义增长率，M2增长率平均比GDP名义增长率高4个百分点。货币供应量的快速增长使得M2与GDP的比值不断