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正文摘录:

坏危险。作为大量从发透经济体“借取”技术的结果，当中国真实人均GDP增速超过其贸易伙伴时，国际竞争使得对中国礴币的需求有增无a彰为了抵消这种需求和保持人民币汇率稳定，从2002~：i匏007年，中国货币当局以人民币累计购买外汇超过1兆美元。为了消化吸收这一过程所释放出的过多货币，中国央行大量发行以人民币计价的债券，但这还不够。作为结果，货币供给的增长以令人不安的速度超过了名义GDP的增长。这是通货膨胀的火种。另外一个以回{糯度困扰中国领导人的问题是贫富两极分化。中国从1989年普遍贫穷时期已开始出现了少量的财富集中，到现在，冀收入不平衡状况被世界银行认定为大大超过了美国和俄罗斯，这的确令人吃像。另一个令人头痛的问题是中国的银锈系统，该系统目前离有效改革还有长路要走，.然而中国银行的股价从整个2006年一直涨到2D07年。国有的中国工商银誓亍在2006年募集了220亿美元，成为有史以=如___即’…’-·——“来最大规模的IPO。其他国有的银行也开始大规模的IP()。这些国有机构IP0的火爆，..、反应出投资者认定中国政府会有效保障这些银行的债务。通过动用中国庞大的外汇储备其中的600亿美元，中国已充实了国有银行的资本，并在这个过程中解决了很多坏账。’中国尚不完备的银行系统还不足以应付经济调整所需的弹性。以市场为基础的经济常常会脱离均衡状态，但是由市场驱动的利率和汇率方面的变化，伴随着商品和资产价格的调整，经济会很快回到均衡。中国政府不允许利率按着供求关系浮动，而是通过行政命令以调整银行准备金率的方式来调整利率—但只在经济不均衡现象非常明显之时才使用。那无疑是太迟了，而且很多时侯这种举措是力道不足的，甚至是起相反效果。当货币当局意识到银行贷款增长过快并给予行政指导时。同样也太迟了。这些举措很少能适当调整经济上的不均缀。具有讽刺意味的，正是中国这种在金融上与世界其他部分的不合拍，让中国有幸没有受1997年至1998年金融风暴的波魇矗中国急需#警融专业人才。毫无疑问，在中央计划经济体系下，这种金磁专业人员无用武之地。而企业市场人员、会计、风险管理氆或者其他市场经济体日常运转所必需的人才也是一样。这邕技能已经在近些年进入了中国的教育课程，但是整个经济尤其是银行系统仍然需要一段时间才能充分配备这类人才。2003年，新任的中国银监会主席刘明康访问了美联储。他承认砷国的银行缺乏能判断贷款是否能有效偿还的专业金融人才，而外资银行在中国的兴起则对此有帮助。我建议中国真正需要的是有西方市场经济经验，并且在属于核心竞争力的放歙审核上，具有敏锐眼光的放款主管。因为金融在中央计划体系下鲜有作为，中国银行不是像我们在西方所知的银行。多年来，国有银行在政治指导之下，把资金用于国家启动的项目。没有贷款主管确保贷款会如期偿还，仅仅是转账的代理人。国家收入账目里的不良贷款，是GDP、员工福利和利润之间的妥协结果。由于很多低效投资的存在，GDP数字中的一部分是被浪费而毫无价值的。中国的坏账水平，也让人对中国所公布的GDP数字究竟有何意义，引发同样的疑问。然而，我应该指出即使投资没有产生任何持续的价值但是仍然消耗了原材料。因此，中国的GDP数字可能对生产所需资源的评估是有意义的。即使调整了一些存在疑问的数据，从1970年代开始的改革还是取得了显著的成就。以我的经验，中国政府里努力执行市场改革计划的是那些技术官僚——主要在央行、财政部和其它令人感到意外的管制机构。然而，他们中的大多数只能提供顾问服务，核心的政策由国务院和政治局来拍板。不过，最高管理层应该会因他们对亲市场建议的采信而被记在功劳薄上。(此文节选自美联储前主席格林斯潘自传《动荡年代：新世界中的探险》(“TheAgeofTurbulence：AdventuresinaNewWorld”))回Ⅻ¨d5GLOBALEⅧm怒§监83雾鬻一兰一