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正文摘录:

环球扫描relsnotreaana_ong。terFn_nKaSenChinaandforeianstockmark—I=l外股市博客论坛不存在长期实质上的联动性摘自谢百三博客http：／／xiebaisanb10gsohucom，中国股市与海外股市有怎样的长期的正相关联关系?我们认为：中外股市长期以来没有明显联动性，并认为将来相当长一段时间里也不会有实质性的正相关联关系，时下短期联动性主要是人们的心理因素所致。理由如下：1.中外宏观经济走势差异很大。从理论上讲，一国股市应该是宏观经济的晴雨表，宏观经济是股市的基石。外国股市与实体经济是完全同步。如GDP增减、物价指数变动、利率及准备金率等指标的涨跌都对股市有较夫影响。从宏观经济看，美国经济经过5年上涨后呈现放缓迹象。前美联储主席格林斯潘2007年来曾3次唱衰美国经济。虽然至今人们仍对美国经济走势判断分歧很大，但事实上，2【)(】6年美国经济的确放缓。2006年一季度增速曾达5.6％，但此后3个季度增速却出现大幅下降，分别仅为2.6％，2％，3.5％。2006年11月，美国白宫经济顾问委员会发表的报告预测，美国GDP增长率将由2006年的3.1％下降至2007年的2.9％。美国房地产大跌一年，次优贷款问题严重，宏观经济大受拖累。美国股市对宏观经济走势卜分敏感，造成股市大幅波动。欧洲经济普遍不及中国，而日本虽在好转，也不及中国增长6620079m硎晴快。然而，在2005年5月股改以前的相当长时期中，中国股市不是经济的晴雨表。28年来，中国实体经济年均增长9.5％，十分良好，而中国股市从200l～2005年却逆势大跌。但是，自2005年以来，随着股权分制改革，上市公司大股东的清欠、股权激励机制的实施、通过整体上市等方式对公司注入优质资产，中国股市与宏观经济的联系密切。因此，中国股市今后将逐渐反映实体经济走势。总之，中国经济整体情况趋势相当好。与美国经济渐衰的情况截然相反。中国经济发展令人堪忧的恰恰不是放缓或衰退，而是偏热偏快。中国正在控制投资规模，如提高准备金率、提高利率等调控过热的宏观经济。闰为中国确实存在诸多加速发展的内在动力和要求。总之，从宏观经济t看，中外股市之基础差异显著。2.中外企业盈利状况差异颇大。企业是股市发展的细胞。股市升跌与企业状况、盈利能力休戚相关。相关经济预测显示，美国企业2007年平均赢利增幅将放缓为6.7％，远低于2006年的l6.6％。而欧洲、日本企业增长30％～40％的已寥如晨星；多数已很成熟，缓慢爬行。而中国上市公司在2006年总体业绩颇好。多数企业业绩增速在50％以上，有的甚至增幅超过80％。因此可见，股权分置改革成功推进后，形成了更加优化的市场环境，2007年中国上市公司的前景将会更好。美中两国上市公司iJJd、吠况将对本国股市产生迥然不同的影响。3.近期税改将使中国企业盈利多。在经济多年的稳步发展中，美国，欧洲，日本已经形成了成熟的税赋制度。各发达国家税制大多很成熟稳定，而中国则不同。为了吸引外资，从上个世纪80年代至2007年中国内地企业税赋一直保持在33％，而外资企业仅为15％。国营企业、内资企业为中国改革开放承担了重负。20074F全国人大通过新税法，“两税合一”将内外资企业所得税率统一为25％。使中国企业税率降幅达24％，很多企业将从中受惠。据统计，目前国内A股市场上市公司实际所得税平均税赋为29.17％，(、此内统计数据，根据2005年剔除亏损企、№后全部A股公司净利润加权计算。)统计的。140()多家A股上市公司中，所得税税率为33％的高达654家，占比50％左右。“两税合一”后，将带来此类上市公司税后利润的直接提升，若考虑到部分公司将继续享受税收优惠政策，专家预计新税法执行后实际所得税税赋平均水平将保持在21％左右。那么两税合并将使上市公司整体税后净利上升约11％。尤其是银行等金融类企业，利润甚至会增加20％～25％。上市公司将会出现较大的估值水平上升空间，而海外各国(地区)不存在此类新