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正文摘录:

___【rJ融资实务最近的趋势是越来越多的企业把目光转向A股，对于国内的这种竞争，纳斯达克将会采取哪些对策吸引更多的中国企业到纳斯达克上市?徐光勋说：“纳斯达克并不与中国国内的证券交易所竞争。其实，强大的中国国内资本市场对各方都有益。在国内证券交易所上市的公司呵选择去纳斯达克进行ADR(美国存托凭证)上市。如企业希望通过双重上市进入美国资本市场，纳斯达克可为之提供最好的机会和咨询服务。”纳斯达克无疑享有世界知名度，在中国具有吸引力，当本刊记者问吸引中国企业到纳斯达克上市的3个最蕈要的理由时，徐光勋说：首先，纳斯达克市场具有卓越的流动性。通过纳斯达克独特的电子交易模式，在纳斯达克上市的股票价格竞争在显示屏幕上具体表现出来，买卖价格和数量都是公开、透明的。由于纳斯达克独特的多做市商市场结构，凡在纳斯达克市场上市的公司股票都最少要有4家以上做市商为其报价。通过先进的电r技术和做市商之间的激烈竞争，纳斯达克市场最大程度地保证了证券市场f1#i,ii动性、有效性和公开性。透明公开的竞争保证了交易速度快、成本低。这种高效率有利于增强上市公司股票的流动性。第二，卓越的知名度。基于上面提到的多做市商市场结构，以投资银行为主的庄家以其资本作为公司股票交易的保证金，而这种资本承诺是别的市场所不具备的。每家坐庄的投资银行都有自己的分析师队伍，对自己所造市的公司进行跟踪报道，主动把公司情况介绍给美国众多的个人投资者。所以相对来讲，在纳斯达克上市的公司比其他市场的上市公司更容易迅速地提高知名度。第三，纳斯达克以服务至上为宗旨，努力不懈地为其上市公司在上市的整个过程与前后提供创新型产品和服务。并且，纳斯达克还在不断改善自己的服务和商业模式。最近在我们提供的一系列产品中又加入了新的服务项目，比如新闻稿发布，通过网络托管形式更好的为上市公司提供投资者关系等。可以说，在门类众多的产品和服务方面，纳斯达克确实拥有着其独一无二的特点。3820079㈦K№☆同时，纳斯达克也在不断完善对上市公司提出的标准，从而保证在纳斯达克上市的公司是质量最优秀的。在2006~f：7月，纳斯达克启动全球精选市场，该市场板块对上市公司提出了在全球交易所市场上最为严格的要求。能够进入这个市场，意味着这些上市公司是全球最出色的，而投资者也拥有更大的信心。纳斯达克的流动性、知名度和其对投资者利益的关注相辅相成。它对投资者利益的关注保证了二级市场的流动性，而高流动性和高知名度的市场也正是吸引企业去上市的重要因素。要让404条款更加可行对于中国企业来说，可供选择的上市地点很多，考虑的因素很多，其中，应对监管的成本是一个重要因素。有一种观点说由于《萨班斯法案》，美国的资本市场在竞争力卜有所下降，对此，徐光勋说：“萨班斯法绝大部分的条例，都旨在为投资者提供条件，使得他们可以更透彻地了解所投资的公司，增强他们的信心，从而影响上市公司的市盈率。目前我们并没有发现《萨班斯法案》严重影响了中国公司在纳斯达克上市的计划，这说明国内的公司还是愿意按照美国监管机构的要求进行信息披露的。但是，任何一个法规条例颁布之后，都需要不断地完善，不断地进行调整。《萨班斯法案》也是如此。目前美国的立法者和政府管理者正在对萨班斯法案进行修改，从而使中国和其他国家公司能够更加容易地来到美国的股票市场。”2007年7月27日，在《萨班斯法案》自颁布实施以来5年后，纳斯达克终于表达了看法：认为《萨班斯法案》对公司透明度、企业责任和公司治理等方面的完善卓有成效。有关《萨班斯法案“的所有意见几乎都集中在两小段内容上，只有20行文字，这正是404条款中的内容。但是通过旨在设定内部控制审计标准的“审计标准第5条(AS5)”，上市公司会计监督委员会(PCAOB)已经逐步改进了404条款，但“审计标准第5条”并不够明确，对造成繁重和高成本的审计程序，也没有提供必要的工具改善其根本。为了灵敏的内控，纳斯达克建议在实施“审计标准第5条”前对其进一步完善。纳斯达克的建议：1.审计师应专注评估管理层制定的内部控制机制的有效性，而不是针对每‘项措施，以避免造成过高的审计成本。纳斯达克认为管理层有责任对财务报告设定内部控制机制，并确保机制有效运行。2.更加明确和可行地进行定义重要性原则以支持管理层和审计师。3.在上市公司会计监督委员会内部设立“稽查”办公室，以支持那些觉得内部控制机制被过度审计的发行人。4.建立明确的避免过度审计的政策，包括设立必要时对审计师罚款的制度，以鼓励审计师利用恰当的机会减少审计抽查等多余的工作，从而尽量降低审计成本。加入责任制的内容可让修订后的标准更好地发挥作用。5.允许无重要弱点的公司隔年履行.404条款中有关审计师的规定。每年履行404条款中有关管理层的规定。6.删除要求审计公司必须专注于中期财务报表控制机制内容的想法，改为按照萨班斯·奥克斯利法的要求，专注于年度报告。7.减轻较小型公司的负担一重点在于“较小型”公司，而不仅仅是“较小且没那么复杂”的公司。纳斯达克总裁兼首席执行官鲍勃·格雷菲尔德(E30bGreifelcl)表示：“缺乏明确性加之当今全球资本市场的复杂性使4(Ⅵ条款在实施过程中出现了严重的问题，而‘审计标准第5条’对此没有恰当的体现。我们需要为企业和会计师事务所提供必要的工具使z104条款更加可行。我们也认为企业应能对过度审汁进行申诉，而目前并没有相关机制。所以我们建议在上市公司会计监督委员会内部设立‘稽查’办公室来解决这一问题。”纳斯达克副董事长、萨班斯-奥克斯利法起草人之一迈克尔·奥克斯利表示：“良好的治理取决于良好的控制机制和明确的标准。‘审计标准第5条’比起以前的标准已有所进步，但它并没有彻底减少繁琐的监管和过度审计的风险。我们必须采取更加大胆的步骤使我们的市场更加有吸引力和竞争力。”皿