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正文摘录:

分析人民币对A股市场的影响rlternationalFinaricirlg短期内，人民币汇率“小步快走”形成的升值预期将吸引国内外大量投机资金进入股市，使A股市场呈现利好。中期内，人民币升值的资金成本效应、价格效应和资产负债定价效应将改变不同行业不同企业的经营业绩，从而使各股表现冷暖不均。那么长期来看，人民币升值到位后，将会产生怎样的影响StOCkMarket：undertIleappreciatinganticipationofRMBA股市场目在人民币升值预期背景之一F自从2005年7月21日人民币汇率不再盯住单一美元，而是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币一直呈现“稳步渐进”的升值趋势，截至2007年8月10日，人民币汇率已由当初的1美元兑8.1l元人民币升至1美元兑7.5845元人民币，累计升值幅度达到6.929％。在国内外投资者普遍对人民币升值预期强烈的背景下，研究人民币升值对A股市场的影响成为国内学界和金融管理部门共同关注的课题。短期：A股市场利好短期内人民币升值对A殷市场的影响主要在资金层面上。由于国家对汇率改革采取“小步快走”的政策，使投资者产生了强烈的升值预期，这种预期将导致投机性热钱流人，影响可用资金的供给水平，我们可从国内、国外两方面来分析。从国内角度看，居民和企业可能推迟进口消费品和投资品，或者预收赵勇货款、推迟付款。这样，在生产和投资领域会有一部分资金闲置出来，增加了可用资金的供给，从而对包括股票在内的资产价格产生正面影响。同时，国内投资者对股市的良好的预期也会使他们将大量的资金从银行转入股市。根据中国券商的一份研究报告，从2006年5月到2007年4月，储蓄分流的规模大约为】l300亿元，其中61％左右的储蓄分流资金流向股市。此外，还有相当数量的非法和违规资金进入股市，例如北方某两家国有上市公司的两名高管投入股市的资金规模分别超过5500万元和1.2亿元，某股份制银行某城区支行的部分职工通过本行授信投入股市的累计金额就高达上亿元，从而加大了股市的系统性风险。从国外角度看，人民币升值可以提高国内证券市场的估值水平，吸引更多的国际投机资本以各种渠道进入中国证券市场进行套汇，从而使我国国际收支平衡表中“资本和金融项目”在短期内出现较大的贷方金额。由于这些外国游资的目标主要是人民20079目R№☆17