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正文摘录:

的原因是保护民族经济(13％)。尽管在整个调查过程中，受访者都相信监管对增加股东价值有积极影响，但他们并不认为这是政府和监管者的首要目标。只有8％的受访者认为政府加强监管是为了增加股东价值。本次调查还表明，尽管资深财务人士普遍认为监管对创造股东价值有积极影响，但他们也认为这种监管的积极影响只能部分实现。本次调查列出了8个监管目标询问受|方者，如增加透明性、增加股东信心、抑制公司犯罪和腐败，看他们认为这些目标实现的程度如何。结果没有一个目标能被受访者认为很好的得以实现。尤其是在抑制公司犯罪和腐败这个目标上，很少有受访者认为监管对实现这个目标卓有成效，他们认为应将注意力放在加强内部控制和提升道德标准方面。只有两个目标被超过l／3的受访者认为是很好地得以实现，即增加透明胜(38％)和增强股东信心(34％)。而其他目标，绝大多数受访者认为实现的程度有限或一点儿没实现。监管的初衷是为了保护股东利益，然而资深财务人士认为监管太复杂了，以至于股东有时候无祛享受这一利益。有48％的受访者表示认同这一观点，还有25％的受访者不置可否，其他27％的受访者则不同意这一观点。当调查问及受访者在多大程度上同意监管能使公众免受公司渎职行为的损害时，74％的受访者表示在某种程度上同意或强烈同意。在调查的最后，要求受访者自由发表一下评论，可以发现有3点被很多人提起。首先，监管只有在强制实施时才能创造公平的环境：监管能为企业的发展、繁荣和负责提供框架和平台；监管需要强制企业服从，并使企业采取措施以避免惩罚，尤其是在如果不采取强制措施，服从将无法得到保证的背景。一名受访者对服从监管带来的企业声誉的提高感到非常高兴，但他也表达了担心：“在与那些不严格服从监管的公司竞争时，我们会非常不利。”监管能够整顿市场，从而使每个企业都在同一个平台上竞争。其次，监管过于复杂：“有敬的监管当然是好事情，但如果监管过于复杂又会占用大量时间和资源。…监管虽然很好，但需要简化程序。”一位受访者认为监管总的来说不错，除了“对于我订J来说，执行“萨班斯法案*成本高昂”。一位受访者对香港的官僚主义唏嘘不已，另一位受访者则对中国内地的现状表示不满：“在中国内地，市场被过度监管了”。最后，经理人的伦理道德比监管更重要：“无良的经理人员会想法设法避开任何监管。”“只要人们试图违背规则，监管的作用总是有限的。…‘虽然监管可以通过保护公司财产不流失来保障股东的利益，但股东价值的增长还要靠管理水平的提高来实现”。来自AccA的观点：连接监管与股东价值目前，监管对企业与股东的影响正成为全球的热点问题，AccA与亚洲cFO研究机构开展本次研究正是为了及时反映亚太地区对这一热点问题的反映。本研究的结论令人鼓舞。来自中国大陆、香港和马来西亚，新加坡的资深财务人士普遍对监管持积极的态度，60％的受访者认为监管提升了股东价值。不足1／4的受访者认为监管妨碍了经济增长。大多数人认为监管能使企业经理人员更关注企业发展战略。这种结果在欧洲和北美不太可能出现，因为这些地区对于繁文缛节的抱怨声一直不绝于耳。某些监管被认为是更为有益的。受访者表示，国际财务报告准则的普及是一个成功的典范，它为西方投资者提供了便利的市场可比性，井采用以原则为导向的灵活的会计模式、从而提升了亚洲资本市场的价值。不利的方面主要是不适用于小企业，在一些国家如中国，不能适应当地的国情。nternationaIFinancingAccA在世界其他地方进行的调研也有同样的发现，就是采用一种通用的会计语言，总的来说益处良多，但在各地执行时会出现问题。结论是，应该去改进完善准则，而不是放弃这一进程。特别令人鼓舞的是，在过去10年里，亚太地区一直在向着国际财务报告准则和公司治理监管这两方面努力，这两方面都被看作是有益的。相对而言，“萨班斯法案》得到的支持率要少些，仅有过半数的人认为它是有益的。考虑到美国在制定这项监管时法案没有考虑到亚太地区，能得到这样的支持率已经很不错了。正如一位被调查者所说的，《萨班斯法案》实际上是复制了诸多成熟企业中业已存在的财务规章、处理过程以及内部控制，而在充满活力的亚太市场，许多新兴的企业发现这种将一切记录在案并审计的办法很有用.能够让企业更有信心地去关注企业的增长，所以很多人才会支持这个法案。调查还发现，监管只有在始终如一地得到执行，致力于为企业提供平等竞争平台的时候才有效。一位中国的监管人士表示，他必须“从整个资本市场而不是单个的企业来考虑证券监管的收益和成本。关键是如何去平衡这两者，而这一点对于监管者来说是个两难的抉择。如果我们能做到平衡两者，那么股东价值肯定会得到提升”。结语1997年的亚洲金融危机已经过去1O年了，现在全球都在致力于改进公司治理井采用国际财务报告准则(IFRS)。在安然事件过去5年之后，企业界如何看待意义增强的监管?监管对股东是好事还是坏事?通过本次调查报告，我们可以发现，企业界对政府的监管已经基本持认同态度，认为监管会在一定程度上提升股东的价值；只是监管的具体实行还有许多差强人意之处，但企业界有信心期待着未来监管的进一步完善。图20078目猷融鞲55