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正文摘录:

们的梦想，毕竟国际l盯场上竞争更激烈，要求更高.在国际市场上对企业的历练会更大一点，世界上最大的优秀企业部在旧际大的资本市场上上市。”NATIXIs亚洲投资的首席台伙人王刚说：“在A股市场退出面fl每另外一个挑战就是资本市场成熟的程度。所有风险投资的退出渠道还是香港市场或者美国市场，这两个市场的规范性和成熟性在世界上是最好的，这个公司的管制水平、透明度，Ip0的所有流程.中^白-列他们的监管，独立董事的机制包括公司的牛报、季报部好，这些在目前资本市场都是非常完善的。截至到目前，我们没有看到在中国境内资本市场退出的成功案例。我们面临另外一个挑战就是整个资本市场的成熟度以及中国A股资本I仃场机构投资营参与的比例。香港市场和美国市场机构投资者是非常成熟的，非常理解和_r解『盯场运作的机制.和中国境内资本市场机构投资者不是一个级别的，当然，中国境内资本市场成长也很快，但是_丌J以在一个月涨很多也可以在儿个月跌很多，资本市场有待进一步完善和成熟。”投资策略有没有变化7清科第一季度的统计数据显示，私募股权基金募资总额达到约l8亿美元。清科同时预测，2007年中l到夫陆的私募纂金投资(PE)总额将有望突破F丁亿美元火关。面对中国经济发磋的巨大机遇，私募股权基金与风险投资(VC)疆界不再泾渭分明。人们可以在许多成长期企业看见私募股权基金的投资，也可以在pre—IPO的企、IE看见Vc的身影。为什幺会山现投资策略的改变呢?它们在哪些领域出现r重迭?新加入投资的PEfvc)对十原有的Vc(PE)r汀场隹态造成了f】么影响?Vc及PE投资人各自的投资策略是什么呢?磐石丛金董事黄永忠说：“在我们看来，早期的时候，公司对投资人的要求是有创业经验的，能把企业的研究成果转化成成熟的商业模式井挣到钱的，能够帮助企业拿到基金。在发展期，则荷重比较有经验的，能够做海外h仃融赘等等的。投资类型不太’样。现在火家比较多的挤在中问比较集中的阶段，时间久了，会逐渐分化，这也是我们希望能看到的。”G删1ltcG10baIV∽tures台伙人李宏玮说：“怎幺看斗期，中晚期，我们是分行业来看。早期我们针对的项目比较多的是媒体、互联网领域。我们考核的指标一个是它的概念是什么?它到底是在做什幺?垒于市场多大多小不太考虑，因为早期看不出市场多大或多小。早期要看团队创始人对这个行业的把握，以及对新模式的创新能力。成长型或者比较晚期的时候，我们电足分行业看的，对我们来说就是一些商业机会，除了房地产m峨其他的都有涉及，在团队里面也分人员专注这些领域。看的比较多还有制造、忆对消费品的市场我”J关注品牌企业。这些企业的融资方向是为了更扩展它的市场。下r早期和晚期中间的中间这段，我们看重的行业比较多的是和服务业有关的，这些企业的模式已经定型r，但是规模还比较小，几了T个人，两i阿万美金的额度。关键是模式能小能被复制。根据阶段不一样，投资额电不一样.媒体互联网投资的额度会比较少，300～500万之川，到了晚期，制造业这块肯定就是I【l【】0～2000万之间。”英联投资执行董事郑国器说：“我们在产业链}叮能要做一些选择.在不同的时候，在产业链要选择附加价值最夫的公司。如果是出口为导向的公司，要注意竞争，竞争对公司的利润会有影Ⅱ乩”NEA董事／中国区首席代表蒋晓冬说：“在卜海，北京等所谓的一线城市我们有相当的投资，特别是在上海有超过l亿美金的投疑，珠海应该算二线城市。我们在珠海投资芯片。在杭州和周边地区.包括萧…，我们投资超过了5000万美金。从我们的角度讲，我们的投资越来越广泛.今后我们会把视角，触角从简单的一线城市等转到有高速成长的民营经济的地方.中国有长远的发展，我觉得需要把我们做事的方法、投nterrlatiOl’laIFi『3aFic‘ing资企业的理念，以及盈利模式和中国社会经济长远的发展一致起来，我想在中国不仅是做Vc，而目做很多企业运营方面的工作，能够做得比较长线，让企、Ip屹立20年不倒。如果我们考虑更始线一些，大家合作起来可能会更平和，更容易、效果更好.也能够一起来帮助企业家把企业做好。”ePlanctVentures执行董事孙文海说：“从区域经济的发展特点来看。区域经济对于一个创业者和投资者两方面的吸引力是一样的。比如说，从创业角度来说，上海长三角地区更多是芯片半导体企业的核心，广东深圳一代是电子制造业的中心。为f1‘么这么说昵?一大批芯片半导体企业.包括中国最大的芯片制造企业，SMIC：都是在长三角地方，所以上海的创业环境有它的特点。而北京的创业企业多半是互联_圳、如果把无线也算做巧.联网的一部分，像sP这类的企业会比较多一些。而广州、深圳这边则是以华为、中芯所带起米的一大批电子制造型的企业为主.这是从各个地区的区域环境.经济发展所能够支撑的产业链角度来说，这几个地区也决定了V和不问的创业者会选择相对适合自己的一个区域去发展自己的企业和去做投资。从区域经济的角度来说，每一个城市都有自己的特点和文化，做选择就要考虑在不同城市创业适合做什么。比如说杭州，成都、K沙这样的城市，实际上所专注发展的是一种消费类的、休闲类的文化。杭州、成都，K沙自然环境都比较优越。相对生活比较休闲.那儿发展出来的企业和企业家都有自己的特点.成都要成为中国的休闲之都，杭卅『要成为中国的动漫产业之都，长沙要成为巾国的娱乐产业之都.这些城巾本身的本土文化之路的区别也就造成每一个地方的创业者所选择的方向和创业企业所带有的本质性特点。如果Vc要做投资的话也一样，如果要找体闲服务业比较集中的地方，我就必然会去成都看一看，这是一样的道理，所以这是我对所谓的vc看区域经济和创投产业之间关系的解释。”皿20078_目№女47