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正文摘录:

_野融资实务风险投资家谈投资策略2007年7月l_～12日，清科集团主办了“：1007年中国创业投资中期论坛”，本次论坛对中国创业投资市场展开深入的分析和互动的讨论，涉及到“区域经济发展与私募投资，A股牛市下话退出”，“头脑风暴：最具潜力投资领域纵览”，“人民币基金崛起外资与本土创投的历史机遇以及本土上市”，“动态环境下的私募股权基金新格局”，“对话：Vc与企业”等等trategiesforventurecapitalinvestment风险投资的策略有哪些变化?46l20078目*m”风险投资在2007年第二季度表现如何?清科集团总裁兼首席执行官倪正东有一个评价，他说：“在刚刚走过的2007年第一季度，巾圈创业投资活动激增，无论是投资基金的募集还是投资的额度都达到了振奋人心的新峰值，成为巾吲创业投资产业史上一个新的里程碑。据统计，第二季度共有12家创业投资机构成功筹集到23.59亿元，同时，有12】家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达到6.94亿美元，均远高于队往各季的募资和投资额度。”但是，风险投资的发展仍然面临一些问题。主导以A股退出还是以境外退出为凯鹏华盈创投基金创始合伙人汝林琪女士说政府的态度已经很明显了，鼓励国内优质企业搏量在国内资本市场卜市。但短期内境外的投资者对出台的政策仍有很大的困惑。从我们来讲，考虑最重要的是退出机制的风险，过去大家并不认真考虑退出机制的风险.觉得所有的模式、板块都是很清晰的，就是选择一个境外的机构作为上市终点。而现在一系列政策的出台，让我们感到：我们所做的可能是一种将就的模式，其中不同的律师有不同的意见。我们在这种模棱两可的状况下要选择一种成功的方式。从现在投入到最后的退出.理论上讲没有问题，但目前还没有几家能够让我本刊实习记者燕漪琦们很明确、很有把握哪条路更适合境外的资金。所以.在整个的退出机制疗面，我们要看看自己承担的风险有多高。红杉资本中国的创始人沈南鹏说：“退出可能是不可避免的重要市场。但我们感觉不是特别熟悉国内A股的很多法规，包括上市的过程，所以，风险也许会比海外上市更大一点。我们的基金里面有在A股市场J：成功退出的，如果不去尝试可能丢失了一个非常好的投资机会。所以，我们今年投资的10家企业中，未来有可能在A股上市。A股市场确实有一些做法和海外市场不太一样，对十海外基金来讲，风险增加了.因为政策不明确，有更多的不确定性，要做长期的准备。如果公司基本面还不错，即使当中会有一些风险，投资还足值得的。”鼎晖创业投资管理有限责任公司合伙人王功权说：“我们主要还是以国外市场退出为主要的战略。虽然我们有个别在国内市场上市的个案.抱着学习的态度做一些投资，也做了准备，但总体来说我们把境外上市、境外退出作为我们主要的退出方式。除了鼎晖投资整个战略上有国内市场的安排之外，很重要的问题是.鼎晖创业投资认为中国的m场主要还是政策性市场，还有很多不稳定的东西。在申报路径等方面，也不是很熟悉，而且也有很长时间的锁定期，不能流通等等。鼎咩创业投资比较倾向的是坚定地以境外退出为主导.并且我认为中国的优秀铷lk走到国际上上市是我