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正文摘录:

显然，对于刚刚开闸的证券公司和基金公司境外证券投资而言，相关、Ik务的推出以及投资额度的下放还需要一个相当长的过程。事实上，早存去午4月l3H，中国人民银行就已明确规定，允许符合条件的基金管理公司等征券经营机构、保险机构、银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。不过到2006·年年底，银行、肛的境外投资范围始终被严格限定，包括申银万国等旺券公司虽然提出了(jDll资格的申请，但迟迟没有得到批准；基金公司巾只有华安基金一家在去年8月扶批成为QD『1试点，获得的额度也仅有5亿美元。然而，这一情况却在近期}11现了明显的变化。短短一个月内，证怖会和银雌会纷纷放开了接所辖机构投资境外证券市场的限制，相关银行推出QDII产品的速度也是相当之快。德邦证券分析师周亮对记者表示，管理层在内地股市处存高位推出这样政策，其为股指降温的患图是显而易见的。事实上，在分析人士看来.此轮股指的单边上涨行情得以维持的个重要原因就是内地资金流动性的泛滥，而QDII资格的放开，则会将A股市场此前源源流入的增量资金中的相当部分引入价格和估傅更具吸引力的香港股市。对目前静态估值水平较高的内地股市而言.其影响无疑足釜底抽薪。兴业证券分析师洪流甚至认为.0DII政策的长期实施，并经过一定时问的完善，将使A股市场目前的上升格局在相当+段时间内无法“抬头”。尽管分析人士对QDJ】政策流露出了相当的忧虑，但业界广泛认可的是，内地市场此轮牛市的基础是中国经济的长期强劲卜扬以及人民币的不断升值。有市场人L指出.只要这两个周素不出现拐点，A股市场的上升趋势不会轻易扭转。德邦证券分析师古敬东指出，目前还找不到一个刊以很好替代中国股市的市场。有计划地逐步试点QDll是管理层再j思考后的结果，事实上有利于中围资本市场的艮期健康发展。放开QDII自“…J~lq“息早在去年已经明确，当时业界普遍认为A股不会受到太大影响，目前市场状况除了估值水平提高了，几乎没有任何政变。“熊市的趋势不会很容易被改变，牛市也是一样”。根据光大证券测算，如果QDII的规模达到1000亿元人民币，其作用相当于提高存款准备金率O.3％。今年5月，第一次巾美战略经济对话达成共识。中国将把QFII的额度从100亿美元提高到300亿美元。同月，中国银监会修订《办法》，允许商_k银行代客境外理财产品投资境外股票市场。中央财经大学证券期货研究所所长贺强|兑：“引进境外机构投资者进入国内，允许境内机构投资海外，都是中阳股1H日趋开放和闻际化的体现。”中欧基金在发展董事长常韶表示，境内机构投资者投资境外证券市场不仅能募集资金，更能尽早尽快地熟知国际市场规则，培养国际视野，与国际l盯场快速对接。巾欧基金在发展-钱略中也考虑到这个业务，需要分阶段推进。作为合资公刮，巾欧基金发展境外证券、【k务有一定的优势。华安基金管理公司苏圻涵说，相对丁银行QDII办法来讲，这一针对基金管理公司、券商的试行办法没有股票投资份额的限制.并且投资范围更r泛、品种更多，引入了金融衍生产品，更具灵活性和多样性，能够真正起到培养闻内机构国际化管理能力的作用。试行《办'弦*对幕金管理公司提m了新的入门条件，证监会基金部副主任李正强说：“这监准八条件相对较高，土要是为了在起步阶段能够‘做好’而不是‘做快’。”短期看，大约分别有10到20家基金管理公司和证券公司符合准入条件。中信证券股份有限公司副总裁程伟庆认为，虽然试行办法对资质的要求比较高.但这有助丁延长机构投资者的产品线。从另一角度来看，这也是化解当前流动性过剩的举措，对人民币升值压力也能起到缓和作用。他预计.此举nterr3atIorlaIFirlaricirlg会从一定程度L缩小A股和H股的差价，对II股会起到拉升作用，但对A股的影响不好判断。自去年以来，中国A股市场指数不断攀升，同时在A股和H股上市的公司股票价格出现较大的差别。贺强认为，“办怯*的出台短期对国内A股市场将产生一定影响，但影响不大，而且影响主要体现在心理上.实质影响很小。目前国内的券商和基金公司在海外还没有分支机构，要投资还需要委托境外机构，这将在一定程度上增加其海外投资成本，再加上人民币升值预期，预计短期内不会出现资金1人规模流出现象。基金QDll闪电推出“办法*规定，拱金公司要求净资产不少于2亿元人民币，经营基金管理业务达2年以上，在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产；证券公司净资本不少丁8亿元人民币，净资本与净资产比例小低于70％，经营集龠资产管理汁划、IP务达1年以上。QDII产品募集资金币种lⅡJ以是人民币、美儿及其他主要外汇货币，必须投资于已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的围家或地区的证券市场，投资产品包括挂牌交易的股票、债券、存托凭证、房地产信托凭证、公募基金、结构性投资产品、金融衍生品等。有关人士透露，单个产品额度只设F限不设上限，由公司根据产品特性自行设定.在个人购买额度I.亦没有限制。分析人士指m，在股市再次走高的情况下，券商基金QDII闪电推出，也是一种变相调控手段。QDll业务推进的个晕要目的，是将境内的充裕资本向海外疏散，以缓解国内股票，房地产等资产价格上涨的压力。本次证券基金系QDII产品的放行.意味着将会有大量的境内资金可以通过合法渠道投资香港股票，对香港证券市场将是一个利好。相比5月11日中目银临会调高商业银行的QDII产品对于股20078目bi№《J35