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正文摘录:

意见时，用于追加支付对价的’700万股股份将转用于建立公司管理层股权激励制度，公司管理层可以按照每股8元的行权价格购买这部分股票。这对于公司管理层具有激励作用，也有利于公司未来业绩的稳定增长。如果未来两年公司净利润的年复合增长率高于25％，则流通股东将能够获得稳定股权收益、股价收益。点评华联综超每10股支付2.3股的股改方案略显美中不足，目前流通股东比较喜欢高比例送股方案，似乎该股的对价方案对流通股东缺乏吸引力。但对于流通股东来讲，送股方案未必能给其带来收益。近期第一批试点公司送股以后自然除权，而后义继续贴权，这样反而给流通股东造成了损失。因此流通股东获得稳定收益最关键的是公司业绩稳定增长，上市公司承诺业绩稳定增长比其它承诺更有实际意义。华联综超属于绩优股，发展前景比较乐观，公司承诺业绩增长，推出增持计划和激励机制，在一定程度上弥补了对价较低的不足，减持时间、价格比较合理，对公司股价将起到稳定作用。预计该方案将受到流通股东的欢迎，该股的市场表现也会比较出色。另外，华联综超具有一定成长性，尤其是公司的股票有主力机构资金关注，未来股价能够稳中有涨，且华联综超有国联安德盛、普惠等多家基金重仓持有，中线上涨的潜力较人，流通股东有望获得较好收益。最早推出出授权草案——七区狼具有示范效应的方案从七匹狼股改方案来看，公司管理层首先考虑了给予流通股东适当的补偿，10股送3股属于平均水平。其次，流通股东出售权，也就是流通股东可以按照5元／股的价格出售给控股股东，这在一定程度上保证了流通股东的利益。另外，设定股份追送条款，如果2005年、2006年净利润比上年增长幅度低于200‘，则按10股送O.5股的比例无偿送给流通股东。点评该股是第一只推出流通股东出售权和追送草案的股票，因此对目前股改的进程来讲意义重大，将起到示范效应。流通股东出售权草案具有诸多优点，一方面有利于稳定股价，能起到稳定股市的作用；另一方面与权证方案相比，流通股东出售权显得简单、实用、实惠，容易被投资者接受。股份追送条款不仅形式十分新颖，最关键的是给投资者一个稳定的预期。该公司的管理层敢于承诺未来2年业绩稳定增长20~／0以上，表明该股业绩良好，成长性也不错。同时显示了公司管理层对公司未来前景充满信心。芥藏持期隅蕊长——溉诺辫摭不减持承诺方案凯诺科技的非流通股东向流通股东每10股送3股，承诺减持股份的最低价为公司停牌前30个交易日均价上浮20％，即低于6.04元不减持。同时其持股超过5％以上的非流通股东还承诺，5年内不减持所持有公司股份，第6年减持比例不超过5％，第7年减持比例不超过10％。这是到目前为止，非流通股东作出的期限最长的不减持承诺。点评虽然凯诺科技送股比例不高，但考虑到公司的业绩以及目前公司股价与单位净资产的关系，可以认为非流通股东已经做出重大让步。该股的单位净资产已经达到4.37元，同时该股业绩优良，一季度每股收益达到0.14元，按7、月15日的收盘价5.44元计算，动态市盈率仅9.7倍，已经十分具有投资价值。在此基础上，非流通股东向流通股东每10股送3股，意味着该股除权后市盈率将降低到7.46倍。因此，通过股权分置改革，该股实现了全流通，同时该股市盈率更低，投资价值凸显。另外，凯诺科技股改方案的最大亮点就是大股东承诺5年内不减持所持有公司股份。从凯诺科技的基本面看，公司具有完整的毛纺到服装的完整产业链。自2000年以来公司主营业务收入、主营业务利润和净利润都保持了稳健增长态势，各项经营指标在同行业中名列前茅。凯诺科技敢于承诺5年内不减持所持有公司股份，最重要的还是大股东对公司的长远发展具有坚定的信心。据透露，大股东还有进一步增持股份的想法，不过不会在近期实施，因为复牌后股价可能会出现上涨，大股东希望在股价下跌时再考虑具体的操作问题。随着股权分置的推进，未来不可避免地将出现大股东套现的压力，有些股票可能出现大幅下跌甚至跌破面值的现象，这样投资者就需要调整未来的投资策略，真正的蓝筹股未来必然将受到追捧。圜2005年第8期霾墓瓣25