中国网络游戏创造过不少资本神化，在这个规模不过100多亿人民币的市场里，上市公司已有10余家，几乎全为境外上市公司。最近受全球股市低迷，以及中国经济放缓的影响，网易、九城和巨人等纷纷投入巨资回购股票。在股市低迷的情况下，这股回购风潮能否赢得投资者信心尚难确定。

由于过多储备现金并不符合股东利益，那些有实力的网游企业开始进行战略性资本运作。有项调查显示：在受访的10位网游企业CEO中，有8位明确表示在未来一年中考虑进行并购，并购对象会以同类企业、技术研发公司等为主。

业内资深人士、壁虎科技CEO李柳军同笔者交流时说，网游业并购一直是暗流涌动，那些有实力的网游公司，每家锁定的目标都不少于五六个，多的可能有十来个，但都以收购中小型技术公司居多。李认为，他最希望看到的大型网游企业之间的横向并购，很有可能在未来一年内发生。由此带来的行业竞争格局变化，可能就像可口可乐并购汇源以后产生的那种效果。

海外上市越来越难

今年，中国网络游戏市场的总规模有望超过 120亿元，目前已有网易、九城、巨人、金山、完美等10余家上市公司，还有五六家业绩不错的企业等待上市。随着全球股市处于熊市，网游企业未来海外上市将越来越艰难，想要再现巨人的融资奇迹，几乎是不可能的事情。

这些正准备上市的企业的年销售额大多在2亿～3亿元，它们大多得到了风险投资，产品、业务模式和现金流都相对成熟。可以预见，在未来一段时间里，这类企业将会很“活跃”—业绩不好时，它们很可能成为有实力上市网游公司的收购对象；业绩好时，它们会并购其他企业来抢占市场资源。但在海外上市无望的情况下，这些企业最终还将成为被收购的对象，从风险投资的角度来看，这样的结果也很不错。

企业间横向并购将出现

在任何行业内，大鱼吃小鱼都很正常，网游业内这一年多来的并购也极为常见，比如盛大连续推出“18计划”、“20计划”，拿出超过30亿元的资金向产业上游的游戏开发企业渗透。三四个月之前，金山还以1000万元收购炼金工作室，之后并购传闻不断，九城、巨人等欲收购的消息真假难辨。

事实上，网游业有其特殊之处—这个行业里没有绝对优势者，10余家上市公司彼此间差距很不明显。对于目前的种种收购，李柳军认为，由于网游公司推出新产品的速度较慢，成功率也很难保证，因此，它们都希望通过并购具有研发能力的公司，来抢占更多的市场资源，实际上处在一种“抢产品的状态中”。

网游企业基本是各自为战，都想称王称霸，这导致重复消耗和重复建设比较严重。很多并购并未实现1+1大于2的效果。对于有些上市的网游公司而言，如果它们改版以及新产品不能给市场带来太大的起色的话，它们很有可能选择同业横向并购。前段时间传闻巨人将用5亿美元收购久游网，后来双方均予以否认。

事实上，巨人并购久游网并不现实，双方实力相当，巨人用5亿美元吃掉久游很困难。但是，就这种趋势而言，排名前五名的网游企业，任何一家并购实力稍微弱于自己的企业，都会使总体实力大大提升，甚至可以坐上头把交椅。